新型股票配资 京东外卖的对手，从来不是美团饿了么
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本文来自微信公众号：降噪 NoNoise，作者：墨迪，编辑：孙静，题图来自：视觉中国
2025 年开年，京东跑步入场外卖行业，让沉闷已久的互联网公司终于又有了一丝"活人感"。
4 月 21 日，社交网络有人晒出了刘强东亲自为其配送外卖的合影，画面颇为诙谐。有网友扒出，刘强东上一次亲自送外卖还是 2018 年为了力推京东奢侈品快递服务。时隔 7 年，刘强东再次亲临一线。
当然质疑声也随之而来。人们似乎常常忽略，外卖是一个已经成熟发展十几年的赛道。饿了么诞生于 2008 年，美团外卖诞生于 2013 年，但因为商业模式问题，外卖天生就是" Hard 模式"，赔本吆喝是行业特性。摩根大通曾估算，美团 2024 年外卖净利润率仅为 2.8%，而日单量仅有美团四分之一的饿了么甚至至今没有盈利。
此前，字节和快手都希望在外卖领域大有作为，但最终还是把业务重心转至到店。
一位从业者告诉《降噪 NoNoise》，京东可能期望在 618 前让外卖达到某一个量级，如果单量能够稳定在大几百万就可以做下去。现在的大额补贴并不知道能持续多久，但撤掉大额补贴后的真实单量，才是验证其可行性的关键，这一结果最快几个月内就能看到。
尽管有日均 1000 万订单量和一定的配送基础在手，但想要真正深入美团饿了么腹地，这场持久战的消耗也可以想见。有江浙沪区域的本地生活服务商估计，京东目前一天补贴约有 2000 万元。
面对这样一个结果未卜的低净利市场，京东为何孤注一掷、狂砸百亿补贴？唯一的可能是，外卖之外还有托底之物。
一、外卖只是打头阵
京东正通过这场空前绝后的"补贴战"将外卖战局推至高潮。
百亿补贴后的外卖价格有多夸张？3 块 9 的库迪生椰拿铁已经卖掉了 2000 万单。蜜雪冰城茉莉绿茶三杯 6 块 8，霸王茶姬 5 块一杯，有网友分享，作为京东 Plus 会员，他几乎可以天天喝到 1 块 2 的茶百道。
▲社交媒体上有网友发布的相关截图
面对京东的攻势，美团也不甘示弱。除了正式发布即时零售品牌"美团闪购"，美团外卖宣布，未来三年美团外卖将投入 1000 亿元用于红包补贴。
有本地生活服务商从系统看到的数据显示，前几天通过美团"神抢手"补贴，一点点、奈雪、蜜雪冰城、星巴克等都有几百万单销量。也有用户发现，9 块 9 的瑞幸、18 块 5 的星巴克同时出现在"限时加倍补"活动当中，充当引流品。
▲美团外卖上线的"限时加倍补"活动
即便是京东过去强势的 3C 领域，美团也选择正面硬刚。近期，美团家电数码全部上线国补，在国补基础上，美团还额外提供平台优惠券。在美团闪购页面随处可见满 3999 减 200、满 1999 减 100 的手机大额优惠券。
这场战事涉及的不仅有用户补贴、骑手社保、餐饮商家佣金。上述服务商透露，目前京东外卖给到服务商的政策是流水返点 1.5%，部分地推与之前做支付宝碰一碰的是同一拨人。据他了解，京东在 2024 年挖来原美团最高决策机构" S-team "核心成员老 K ——郭庆统筹达达、京东秒送业务后，郭庆又挖来原美团苏州市场外卖负责人等原美团外卖干将。
也就是说，京东外卖与美团现在是"最熟悉的陌生人"模式。
不管是对服务商的高比例流水返佣，还是挖人的生猛，都可以看出这一次京东拿下外卖市场的决心。
过去三年，包括京东在内的电商平台增速放缓已成事实。
与此同时，美团通过"外卖送万物"的方式切入电商，在医药、3C、日用品等品类对传统电商形成威胁。美团 CEO 王兴去年表示，从长远来看，即时零售或将占据电商市场 10% 以上的份额，后续会考虑如何进一步提升即时零售的渗透率。
在行业竞争语境下，京东做外卖被认为是不得不做的"防守"，是围魏救赵——这个"赵"，从业务层面看是电商核心业务。
但这未必是一场战争的全貌。
牵制式的互入腹地，是美团打车上线后出现的滴滴外卖，是程维的"尔要战，便战"，但刘强东不是年轻气盛的创业者。
美团闪购高峰期日均 1800 万订单的数据，与其说刺激到了京东，倒不如说启发了京东，令其重新审视战略布局、用新的逻辑重估一些业务的战略价值。
有机构预测今年即时零售市场或达 7000 亿 图源：开源证券
目前来看，即时零售的"框架"有望让之前那个散大的京东，被粘合起来。
比如去年下半年，京东旗下线下商超业务——七鲜就大力推行"击穿价"、"降低运费门槛"、"京东 Plus 会员免邮服务"，显示出对即时零售的迫切渴求。同时，七鲜也在加快布局，计划在今年 6 月底前在天津新增 20 家仓店，北京也在加速扩张。
而据媒体报道，美团小象超市（原美团买菜）近期正在考虑重启线下开店，首批门店或将落地北京、杭州等地，目标 5 月开出首店。
在竞争对手的陪衬下，京东在即时零售领域的既有投资，有了新的价值。
二、百亿补贴之外，京东还有底牌
京东 CEO 许冉日前受访时提到，全国有超 10 万家京东品牌线下店上线京东秒送。
在《降噪 NoNoise》看来，即便京东外卖最后高开低走，只要补贴够持久、占住用户心智，仍可以盘活京东之前重金投入却长期不见起色的那些重资产、创新业务。从这个角度来看，外卖百亿补贴花得并不亏。
这些业务布局大多围绕线下零售展开。如果细数各大电商公司的线下零售布局，大概没有几家能比京东更激进。
即时零售的风只是这三年才吹到了美团、饿了么—— 2022 年二季度，美团将即时零售纳入核心本地商业板块，同年 5 月，饿了么通过全能超市业务将赛道扩展至即时零售，但京东涉足即时零售的时间要早得多。
刘强东的即时零售梦始于十年前。2015 年京东上线了 O2O 平台"京东到家"。为了支持平台业务，京东彼时通过频繁外部投资、战略合作补齐配送能力和商家资源。
在业务资源端，京东首先布局的就是外卖。2015 年 1 月京东成为饿了么 E 轮投资人，几个月后，市场上一度传出京东洽谈收购饿了么并准备将其整合到"京东到家"。
这大概是京东距离孵化"美团闪购"最近的一次。
在饿了么短暂出现在京东到家外卖频道的同时，京东又火速入股当时的生鲜行业翘楚——永辉超市，斥资近 43 亿获得后者 10% 股份。永辉的生鲜供应链是京东和电商同行们的一大短板，永辉的全国门店则为京东到家提供商超类订单的履约职能。
沿此逻辑，京东还投资了北京华冠超市、湖南步步高超市，收购沃尔玛 1 号店。作为收购 1 号店的一个随赠品，沃尔玛全国门店上线京东到家。2017 年，京东再度出手投资社区生鲜店钱大妈。
生鲜、食品和日化，都是即时零售的主需求品类，也是京东在 O2O 领域合纵连横的重心。不过从事后发展来看，从非餐品类切即时零售，与从餐饮品类切即时零售，难度不是一个量级。
在即时运力层面，2016 年 4 月，达达与京东到家合并为达达 - 京东到家，京东以 2 亿美元获得达达 47.4% 股份，成为其最大单一股东。因为持续亏损，在很长一段时间里，达达一直被贴上"京东最失败的投资"的标签。只能说，彼时达达的时代还没有到来。
如果从时间线来看，2017 年是京东即时零售梦从高举高打到归于冷却的一个转折点。在 O2O 叙事驱动下，京东到家补齐配送、供应等基础设施，但即时零售的用户消费习惯、需求远未培育起来。
2017 年达达 - 京东到家收入 12.2 亿元，当年 11 月，公司日单量峰值刚刚突破 800 万。而现在，京东外卖从日单 100 万到 500 万，仅用了 22 天。2017 年～2019 年，京东到家同比收入增速一路下跌。
2017 年开始，新零售成为比 O2O 更性感的一个大方向，京东也是从这一年开始进入疯狂下场开店的阶段。
此时互联网公司的业态拓展有两条主线：一是以盒马鲜生为代表的生鲜超市，实现线上线下流量打通。2018 年，京东的首家线下生鲜超市" 7FRESH "开业，并喊出 5 年开店 1000 家的目标。但在当时语境下，7FRESH 被认为是京东对标阿里的跟随性业务，只是"人有我有"的角色。生鲜超市背后的半小时达、极速达有可能对即时零售产生的影响，在当时并未受到重视。
二是在低线市场的便利店改造。京东、阿里不约而同都盯上夫妻老婆店。2017 年，阿里开始讲天猫小店的故事，京东则宣布推出百万便利店计划，宣称未来 5 年将在全国开设超过 100 万家京东便利店。
但此时，京东布局便利店的目标并不是为了即时零售，而是输出供应链和金融服务。京东便利店和天猫小店都属于雷声大雨点小，此后关店新闻屡有传出。有小店店主提到，加盟京东便利店除了品牌优势，其他优势好像并不多，而自己最关心的线上线下打通的问题，却没有实现。
同样在 2017 年，京东宣布年内将开设 1 万家家电专卖店。很明显，这些专卖店无非是京东 3C 家电业务在线下的延伸，目标是捍卫垂类市场份额。
2019 年开始，阿里、京东都从拼多多带给的危机感中回过神来，开始布局下沉市场。在一次高管闭门会议中，京东明确了将下沉市场作为接下来的投资重点。京喜、淘特都是这时期的战略产物。
相较之下，这一阶段的线下零售投资乏善可陈。业内关注比较多的是斥资近 30 亿元对五星电器的全资收购。作为在华东地区拥有超 220 家直营店、近 500 家乡镇店的五星电器，正好补充了京东家电在低线市场的真空。
整体来看，这个阶段的京东暂时无暇顾及即时零售的旧梦，而美团闪购却在同一时期开始发力。
在这之后，京东还跟进过社区团购、线上买菜等创新业态，但都没有等到一个可以将线下零售业务全盘打通的机会。
突然的疫情加速了消费线上迁移，也让即时零售一下子打开局面。历史的偶然性往往会改变许多事态的进程，远如 1453 年的拜占庭首都君士坦丁堡被围攻战期间，士兵忘了关城墙上的一道小门，结果导致一个帝国诡异陷落；近如前几年经过抢菜的全民历练，用户对半小时买万物的品类越来越有想象力。
消费习惯培养起来了，京东到家却没有吃到最大红利，反而是要"送万物"的美团，找到了增长的新故事。
尽管达达 2020 年上市时强调，"即时零售，以及零售的本地电商化将是我们最大的历史机遇"，京东小时达、秒送等对应业务布局也在跟进，但美团闪购此时已经壮大。
2021 年，代表京东大店业态的京东 MALL 正式落地。这也意味着京东开始回归和专注自身战略，开始思考其家电 3C 优势与新业态的融合。此后，京东又陆续开设了京东新百货和京东城市旗舰店。
京东方面去年就曾表示计划在全国布局 20 家京东 Mall、200 家城市旗舰店以及超 2.5 万京东家电专卖店和家居专卖店，实现从一线省会城市到县乡镇村的线下门店全覆盖。
如果说要在存量市场找增量，那么京东线下布局仍然有着不可替代的优势。
三、京东即时零售养兵千日，现在有了大机会
可以预见一旦外卖有所起色，过去京东在线下零售的布局将会被激活。之前分散的线下零售投资将可能通过外卖这张大网牢牢粘合到一起。
从业务层面动作来看，京东 2023 年前后开始又燃起了即时零售的雄心。先是京东集团新成立了创新零售部，整合了七鲜、京东拼拼、前置仓（京东买菜）等业务成为独立业务单元，使命是深入零售线下业务布局，探索创新模式。
至 2023 年 7 月初，京东便利店 1500 家门店入驻京东到家，为全国消费者提供"小时购"服务；8 月，京东便利店被曝重启招商，准备扩大规模。
同样在 2023 年，之前一直在收缩的七鲜超市，开始进入开店扩张周期，且在并入京东买菜后开启了围绕店仓协同的重新整合。2024 年，完成融合后七鲜开始纳入" 1 店 +N 仓"即时零售新模式的布局。
零售商超 + 前置仓的辐射模式，可以说是山姆会员店凭借一己之力，给国内零售商带了路。这一点，山姆配送商达达应该最有体会。
所以沿着京东即时零售布局的起伏来看，高调送外卖只是新一轮进击的开始。而美团更像那个标靶，与其说牵制，倒不如说京东借势继续盘活线下零售渠道，做厚京东零售。
有时候，大公司的许多业务创新看似任性、感性或者跟风，但在长期战略和时机的串联下，那些零散的布局随时有可能发生新的化学反应。
比如美团也不是在所有创新业务中所向披靡，2017 年的小象生鲜超市、2020 年试水电商方向的团好货、社区团购方向的美团优选、线上自营的美团买菜（现名：小象超市），都遭遇过碰壁、收缩和暂时"关小黑屋"，但现在小象超市已经是美团食杂零售事业群最重要的业务，小象生鲜据传 5 月也会重启。
▲小象超市的推广近期频频出现在朋友圈广告
关键是保持定力和进化的能力，留存火种。因为时机有的时候真的太重要了。
对于京东而言也是如此。早年间，京东众多线下投资布局都不被看好，甚至在阿里等电商巨头积极售卖新零售资产的同期，京东仍然没有停止线下狂飙。结果就是，近十年京东已布局数十种线下实体业态。不声不响间，这些业态已完成从大型零售门店到小型社区店的覆盖。
如今回看，在电商改造夫妻老婆店、线上线下数据打通的背景下出现的京东便利店，发展遇阻，但在门店 + 前置仓的新模式，便利店正在成为即时零售在日用品领域的主要供给方之一。
而高开低走的七鲜，在新零售故事中只落得亏损、关店、规模草草收缩的境地，毕竟拥有 500 多家门店的盒马也只是刚实现年度盈利。但在京东展开的即时零售版图中，七鲜又回到了重要位置，此时盈亏似乎并不是最重要指标，自营规模才是。
沿着相似的逻辑，京东清仓步步高、永辉超市等商超。因为大型零售商都要自己掌控线上业务和用户数据，建自己的 APP，即便入驻第三方平台，他们也不介意多一个渠道，对京东想要的用户黏性和频次来说，导流效果未必好；不如做自营模式，以差异化培养用户或消费人群的下单习惯。
和京东当初构建的物流体系相似，那些庞杂的线下店也开始辐射到地方城市的"毛细血管"，成为民生基础设施的一部分。伴随着即时零售概念的渗透，可能随时产生新的裂变。
不难看出，外卖只是拓宽消费频次，盘活全部场景的流量入口。京东的真正目的，或许是整合线上资源、社区团购、自营店仓等场景，调动全部业务线、外卖骑手，去拓宽零售基本盘的时效和渠道。
只是想要实现这个宏图，眼下京东面临的挑战不小。首先是百亿补贴取消后的流量留存问题。 补贴后的用户留存，会员转化，仍需要进一步的探索和观望。 此外，消费者发现在京东 App 界面上，外卖商家商品数量，页面设计等，丰富度远不如美团。想去冲击撼动美团的地位，可能还需要相当的耐心。
尽管刘强东对外强调，京东外卖净利率永不超 5%，为商家减负，为骑手缴纳社保，用利他形象打破行业困局，但外卖本质还是旧世界的故事。
有关即时零售和线下复苏的新故事，新增长，将会给京东下一阶段发展带来更大价值新型股票配资，这才是京东真正想要的。
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